Hintergrund: Ceconomy und die Marken MediaMarkt & Saturn
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- Ceconomy AG entstand 2017 durch die Abspaltung von Metro.Seitdem bündelt der DAX‑/SDAX-Konzern das Geschäft mit den Elektronikhandelsketten MediaMarkt und Saturn. Der Konzern erzielte im Geschäftsjahr 2023/24 rund 22,4 Mrd. € Umsatz, davon etwa 5–5,1 Mrd. € online, und beschäftigt ca. 50.000 Mitarbeitende.
- In der Vergangenheit gab es langwierige Konflikte zwischen Ceconomy und der Gründerfamilie Kellerhals (über deren Firma Convergenta sie Anteile hielt). Diese führten zu jahrelangen Streitigkeiten. 2020 kam es schließlich zur Einigung: Ceconomy übernahm sämtliche Aktien der Media‑Saturn‑Holding, und Convergenta wurde im Gegenzug mit bis zu 29,9 % Anteil an Ceconomy ausgestattet sowie mit Wandelanleihen und einer Cash-Vergütung im Gesamtwert von ca. 815 Mio €.
- Seitdem verfolgt Ceconomy eine Omnichannel-Strategie, bei der das stationäre Filialnetz (über 1.000 Märkte in mehreren Ländern) eng mit dem Online-Shop verknüpft wird. Rund 40 % der Onlinebestellungen werden in den Filialen abgeholt. Zudem wurden zahlreiche Saturn-Filialen bereits in MediaMarkt umgewandelt, da Kunden kaum noch zwischen den Marken unterscheiden; zuletzt sank die Zahl der Saturn-Märkte in Deutschland deutlich.
Aktueller Übernahmeversuch durch JD.com
Angebot & Verhandlungen
Ende Juli 2025 bestätigte Ceconomy, dass es sich in fortgeschrittenen Verhandlungen mit dem chinesischen E‑Commerce-Riesen JD.com befindet.- JD.com bietet 4,60 € pro Ceconomy‑Stammaktie, was insgesamt einer Unternehmensbewertung von ca. 2,2–2,3 Mrd. € entspricht.
- Das entspricht etwa einem 23 % Aufschlag gegenüber dem Kurs vor den Spekulationen.
- Bereits Unterstützer dieser Offerte sind stark: Große Aktionärsgruppen (Beisheim, Haniel, Freenet, Meridien) sowie Teile der Kellerhals-Familie haben sich (teilweise unverbindlich) zur Annahme verpflichtet, ein Kontingent von etwa 31–32 % der Aktien.
Konditionen & Zusicherungen
- JD.com will MediaMarkt und Saturn als eigenständige Marken erhalten. Die Zentrale in Düsseldorf solle bestehen bleiben.
- Es wurde ein dreijähriger Verzicht auf betriebsbedingte Kündigungen nach dem Abschluss angekündigt. Tarifverträge und Mitbestimmungsrechte sollen erhalten bleiben. Auch die IT-Systeme sollen unabhängig bleiben, und es sollen mindestens fünf Jahre keine Beherrschungs- bzw. Gewinnabführungsverträge abgeschlossen werden.
Zeitpunkt & Risiken
- Ein möglicher Abschluss („Closing“) wird frühestens im ersten Halbjahr 2026 erwartet.
- Obwohl Management und Vorstand offenbar positiv eingestellt sind, gibt es keine rechtlich bindenden Verträge bisher, der Abschluss ist also noch nicht sicher.
- Auch kartellrechtliche Prüfungen in Europa stehen noch aus, wobei man in Düsseldorf keine großen Hürden erwarte.
Warum JD.com? Strategische Beweggründe
- Expansion in Europa: JD.com hat seit langem Interesse gezeigt, in Europa Fuß zu fassen. Ein früherer Versuch mit Currys in Großbritannien wurde 2024 aufgegeben.
- Mit MediaMarkt/Saturn erhält JD.com Zugang zu einem der größten Elektronikmärkte Europas, sowohl stationär als auch online.
- Die Markenbekanntheit, Infrastruktur (Logistik, Läden, IT) und europäische Marktpräsenz ergänzen JD.com’s technische und Lieferketten-Stärke.
- Für Ceconomy könnte JD.com die Profitabilität steigern: Analysten erwarten ein EBIT von über 500 Mio € bis 2025/26, getrieben durch Effizienzsteigerungen und digitalen Ausbau.
Was kommt jetzt? Mögliche Szenarien
- Angebot wird abgeschlossen
— JD.com übernimmt Ceconomy vollständig oder mit Mehrheit, MediaMarkt und Saturn bleiben als Marken bestehen.
— Vertragliche Zusagen sichern Beschäftigung und Strukturen. - Angebot scheitert
— Gibt es Widerstand von Aktionären oder regulatorische Einwände, könnte das Ganze kippen.
— Ceconomy bleibt eigenständig und setzt die strategischen Konzepte fort mit Fokus auf Expansion und Onlinewachstum.
Eckdaten im Überblick
| Punkt: | Details: |
|---|---|
| Übernahmekandidat | Ceconomy AG (MediaMarkt & Saturn) |
| Bieter | JD.com (Chinas E‑Commerce‑Gigant) |
| Angebotspreis | 4,60 € pro Stammaktie, ca. 2,2–2,3 Mrd. € Gesamtwert |
| Aktionärszusagen | Ca. 31–32 % der Aktien bereits unterstützend festgelegt |
| Arbeitsrechtliche Zusagen | Drei Jahre Kündigungsschutz, Tarifverträge bleiben bestehen |
| Strukturelle Zusagen | Marken, Zentrale und IT bleiben eigenständig |
| Geplanter Abschlusszeitraum | Erstes Halbjahr 2026 |
| Unsicherheitsfaktoren | Keine bindenden Verträge, kartellrechtliche Prüfung |
Fazit
Die angedachte Übernahme von Ceconomy durch JD.com wäre ein Meilenstein in der europäischen Einzelhandelslandschaft – und möglicherweise das größte chinesische Retail-Engagement in Europa seit Jahren.JD.com würde mit dem Deal Zugang zu einem riesigen physischen und digitalen Netzwerk in Europa erhalten, während Ceconomy seine Expansion und Ertragskraft weiter stärken könnte. Gleichzeitig bleibt abzuwarten, ob es zu einem erfolgreichen Abschluss kommt, da entscheidende rechtliche, regulatorische und strategische Schritte noch ausstehen.
